l }^ziY! PZV>A!7C8n 全球半导体行业历史上最大规模要约收购的拉锯战还在持续之中。据路透援引知情人士称，博通计划将其对高通公司的收购报价提高至大约1200亿美元，预计收购报价将从此前的每股70美元提高至80-82美元，随后金融媒体Financial Times又爆出博通再次刷新收购报价，已达1450亿美元......
CStNCBZ|\ 路透社2月4日报道，熟悉情况的消息人士周日（2月4日）透露，通讯芯片制造商博通(Broadcom)(AVGO.O)拟于周一向同业高通(QCOM.O)提出约为1200亿美元的新出价，旨在施压后者坐到谈判桌前。 ]rY9t@ PV"\9OIKb. 高通将于3月6日举行股东会议，博通希望自己提名的多位人选进入高通董事会。 Y )]VlV!` 5TuwXz 1v 两名消息人士称，博通定于2月4日稍晚与顾问会面，以最终敲定出价；新出价对高通的估值介于每股80-82美元，博通先前每股70美元的出价中包含60美元现金和10美元股票。相比于第一次提出的1030亿美元收购价码，博通本次可能追加的收购价码大约为170亿美元。 m ne)c[Qn x<!]#**; 消息人士表示，博通甚至还计划在监管机构阻挠交易，交易无法达成的情况下，向高通提供高于平常的“分手费”。通常情况下，这种费用相当于交易规模的3-4%。按照目前最新爆料的收购规模计算，实际收购失败的“分手费”很可能回达到36-48亿美元。 !*&5O~dfN 'J &R=MD 知情人士警告称：Broadcom的首席执行官Hock Tan也可能会在最后一刻决定大幅度改变条款（调整收购价格）。 ]JGq{I>%+6 g_l -@ 在路透报道之后，金融媒体Financial Times又爆出博通再次刷新收购报价，已达1450亿美元，相比于第一次提出的1030亿美元收购价码，博通本次可能追加的收购价码大约为420亿美元。 }E(w@& :E Hk]Hkz
高通此前以报价过低拒绝博通的收购时，高通部分投资人表示，博通需要把收购价提高到至少每股80美元。如此看来，1200亿美元已达此要求，而1450亿美元是高通大部分投资人的心理价位，如果消息属实，那高通董事会内部面对收购案可能会出现不同意见。 2&:z[d}~H [|* 7"Q ( 博通和高通都没有立即回复记者的置评请求。但此前博通表示，它非常有信心在签署协议后12个月内完成交易。高通则辩驳称，全球所需的监管审查程序需要18个月以上，且充满风险。 <`v XyP A6 5,f`5'$ 自2017年11月初博通提出收购邀约至今短短数月内，博通与高通之间已明里暗里大战了数回合，剧情甚是跌宕起伏，下面我们一起来回顾一下这场巨头博弈战： wV f 7<@/y BRu}"29 第一回合：高通拒绝收购 58#nY t _ti ^i\8~ 去年11月6日，博通向总部位于加州圣迭戈的高通发出1050亿美元的现金和股票收购提议，合每股70美元。若该交易得以成行，合并后的公司以收入计将成为仅次于英特尔公司(Intel Co., INTC)和三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)的全球第三大芯片制造商。 6 A]a@,PC o?M ;f\Fy 11月13日，高通宣布，公司董事会已拒绝了博通11月6日主动提出的收购提议。高通执行董事长保罗•雅各布(Paul Jacobs)称：“公司董事会一致认为，博通的报价低估了高通的价值。” #X*);cn K-Pcew^? 就在高通发布声明数小时后，博通迅速作出回应称，该公司仍致力于收购高通，且博通股东对这笔交易十分感兴趣。 SFuSM/Pf +[n#{;]< 第二回合：博通欲清洗高通董事会 kP('X/ 4P S| 面对高通的拒绝，博通并没有放弃。Hock Tan在一份声明中称：“许多高通股东向我们表达了他们希望高通与我们会面并讨论我们提议的愿望，我们仍然强烈建议高通董事会和管理团队双方进行接触。”这是一种不加掩饰的威胁：在必要时高通将发起敌意收购。 #G0'Q2 ='kCY}dkO 2017年12月4日，博通正式宣布提名11位董事候选人，旨在取代高通董事会所有成员。博通计划在12月8日的高通董事候选人提名截止前，提交董事候选人名单，从而让高通股东能在2018年3月6日举行的股东大会上选举博通提名的董事。 i}>EGmv m 16I[z+RG 对此，高通表示已经从博通收到了一份新董事会人选的提名名单，博通和银湖公司（美国私募股权投资公司）实际上是在要求高通的股东放弃其他选项，在博通的非约束性收购要约上进行投票决策。高通认为，博通公司的举动是要“悍然”夺取高通董事会控制权，博通提交的人选名单本身就存在利益冲突，因为博通本来就想通过大幅低估高通价值，让自己受益。 %|JL=E}%| 7],y(:[=v 在博通明确发起恶意收购意图后，博通没有再公开发话，而高通展开了一系列反抗自卫战。 a $'U ?% o\Fv~^ 1.员工遣散新方案 @ kv~2m 9CwtBil<#g 1月中旬，媒体报道称，高通制定了一项新的员工遣散方案：如果被博通收购或董事会成员被博通替换，博通遣散高通员工需付出代价。 |)jR|8MAE wt@TR~a 2017年12月22号的一份监管文件显示，高通公布了一份新的员工遣散计划，可在公司控制权发生变更后覆盖执行总裁以下的大部分员工。这份计划规定，如果员工被无故解雇或因“充足的理由”选择离职，他们将获得离职补偿。所谓“充足的理由”包括，员工的工资被大幅降低，或者主要工作地被迁到了50英里以外的地方。 .@ ;5" T&S=/cRBK} 此外，高通还扩大了对“控制权变更”的定义，除了出售，还包括公司绝大部分董事会成员被替换。 V{>;Z vj1R nZNS}|6 2.计划回购股票 ^z qQ8{oV L5d
YTLY 为了反抗博通的恶意收购，高通1月16日调升获利预测，并表示如果其以380亿美元价格收购恩智浦失败，可能会动用资金来进行股票回购。这是高通首次提出回购股票计划。 ~ LF M,@ M!gu`@@}F 高通首席财务官乔治-戴维斯(George Davis)在一次网络直播中表示，“我们倾向于收购恩智浦，但并非不惜一切代价。随着税收改革，我们完全有能力完成大规模的股票回购，这将给高通股东带来同等实质性收益，就像我们收购了恩智浦一样。” w0sy@OF O<>+l*bk 3.拉拢中国手机半壁江山 nHXPEbq-g A
-8]4p:: 1月25日，高通在中国北京举办了一场“高通中国技术与合作峰会”，邀请了联想、中兴、小米、OPPO和vivo等手机厂商半壁江山的高层来站台，众高管在台上就“博通并购高通案”表态力撑高通。 {uZ|Oog(p Ax@7RJ|| 高通与联想、OPPO、vivo和小米就从2019年到2021年的20亿美元射频前端采购承诺分别签署了谅解备忘录，还与联想、OPPO、vivo、小米、中兴通讯以及闻泰科技等多家中国厂商宣布了5G领航计划，同时宣布最早将在2019年发布5G商用终端。 4C:dkaDq] Ik5-ooZ&{ 来自参与活动的内部人士透露，高通此会是想向外界传达积极的信号：高通对未来营收乐观，对被收购的问题，中国手机厂商会是高通背后坚实的后盾。 ~tW<]l7 ^l
;Bo3^_ 4.高管集体视频抗议 I-J %yutB Ty!V)i 1月29日，高通发布了一段长达34分钟的视频，所有公司高层非常罕见地在同一个视频里发声，强调高通的价值远超博通的收购报价，并誓言继续抵制博通恶意收购的企图。 :TnU} i_/h 9~K>c 视频里众高管表示，博通计划为股东创造的价值，是从不切实际的高度画出的大饼。由于其业务范围，高通和博通可能会在全球受到至少一年的监管审查，而且不能保证该整合最终会得到批准。视频还强调了高通在5G、移动芯片、调制解调器和物联网等各种技术领域的领先地位，敦促股东投票反对博通董事会提名，并劝其允许现在的管理层继续领导高通公司，将博通最近的举动称为“低价值、高风险的恶意提议，对股东来说毫无意义”。 6oq^ n
s- 1UrkDz?X 第三回合：博通提高报价 rniL+/-uU SZ4@GK 经过高通多番折腾后，这次收购案似乎陷入了僵局，博通终于再传动作，传出提高收购报价，媒体甚至报道称，博通的报价已达1450亿美元，1450亿美元是高通大部分投资人的心理价位，如果消息属实，那高通董事会内部面对收购案可能会出现不同意见。 XCn;<$3w jt3W.^6HO 值得一提的是，目前高通似乎也陷入了“四面楚歌”的处境，官司及罚款缠身：先是与苹果的官司僵持已久，两者关系将近“决裂”，接着又相继收到台湾公平会、欧盟的天价罚款，日前再传出苹果欲将高通踢出供应商体系…… q~AvxO }VH2G94 Ll 在此环境下，博通就高通一开始的“价钱太低”作出妥协、提高报价，那么在这一回合，高通是否还会继续反抗？据传高通也将在本月晚些时候回应这一诉求。 [% Dh0hOg ` -W4/7 从目前来看，这起恶意收购案的结局已经变得十分扑朔迷离。不过媒体也称，高通大战博通的剧情堪比电视剧，而且现在还没放到中场。
