让罗永浩等纷纷入局的“电子烟”，真的是门好生意吗？

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每天了解一点创投圈
来源：IT桔子（itjuzi521）
作者：Sherly
如果说「区块链」是 2018 年第一个让大佬们「沦陷」的热点，那么 2019 年开年，「电子烟」就成为让资本趋之若鹜的热点。
2018 年末，万宝路香烟生产商奥驰亚集团斥资 128 亿美元收购电子烟生产商 Juul 35% 的股份，随后 Juul 管理层决定发放 20 亿美元年终奖，以特别股息形式向公司的 1500 名员工发放，人均 130 万美元。在网络上，「柠檬精」们的讨论，也引发了国内对电子烟的关注。

                               
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2019 年 1 月，国内多款电子烟企业出现在公众面前，其中不乏多位科技圈「名人」创办的企业，诸如原锤子科技 001 号员工朱萧木加入的「福禄」电子烟，同道大叔创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅推出的「YOOZ 柚子」，由 5 位资深媒体人组成创始团队的「灵犀 LINX」……
近期，我们梳理了 40 家电子烟相关企业，其中有 14 家企业获得过投资，也有 2 家企业已经成功登陆新三板。

                               
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这些公司中，不乏早在 2010 年以前成立的公司。诸如，已经登录新三板的电子烟生产商及品牌营运商艾维普思；BAUWAY 葆威电子烟品牌企业葆威道科技；JAI 牌电子烟中国区代理商吉瑞电子烟等等。

                               
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据悉，2003 年，药剂师出身的韩力为了自己戒烟，发明了电子烟。电子烟是一种模仿卷烟的电子产品，通过雾化等手段，将尼古丁等变成蒸汽后，让用户吸食的一种电子产品。与传统香烟相比，电子烟具有不燃烧、不含焦油、口味丰富等特点。并且这种电子烟技术难度并不高，相关企业可快速生产和扩张。
2014 年韩力开始生产和销售电子烟产品，后续深圳地区不少电子烟出口企业出现。
期初，国内市场电子烟标榜「健康安全」，但实际上电子烟并非完全无害，引发不少用户的「差评」。
加之 2010 年左右国内电子烟电视购物广告的狂轰滥炸和夸大其词，促使消费者对电子烟产品的印象进一步下滑。此外，还有一部分消费者认为电子烟味道和烟草相差较大，对产品认可度较低。综合作用下，电子烟一直未能打开国内市场。
电子烟国内市场「遇冷」，却不影响它在国际市场的地位。源自于国外烟草巨头不满于传统香烟的市场发展，正在持续推进电子烟等新型烟草制品的发展，并将其视作促进其企业未来发展的重中之重。因此，电子烟出现明显的」墙内开花墙外香」。
2017 年有数据显示，全球约有 90% 以上的电子烟都在中国深圳生产，这些电子烟仅有 6% 的产品销于国内，然而欧美市场占据了出口份额的 83.7%。
此外，随着电子烟在全球吸烟者中愈来愈流行，需求量愈来愈大，需求市场迅速增长。中商产业研究院相关数据显示，2010 年全球电子烟市场规模约为 4.16 亿美元，至 2016 年市场容量扩大至 71 亿美元。六年时间内市场容量扩张了 17 倍，年复合增速高达 60.5%。

                               
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2019年，在资本的助推下，电子烟的「风」终于刮回了国内。除了文章开头所述的「明星」企业外，还有益爽、MOTI 魔笛、iv 艾威等品牌。

                               
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通过上表可以看到，即便是 2018 年 11 月成立的电子烟企业，至今也已经有了自己的产品。短短 3 个月多的时间便成功推出产品，依靠的其实并不只是企业的实力，更是电子烟的特性。
自 2004 年电子烟投产以来，已经经过了十余年的打磨，产品工艺流程较为完善。对新入局的创业者来说，难度并不高。此前早期投资人付强在接受创业邦记者采访时也如此表示：「你花几个月到半年时间，联系供应商，备货，外观设计，剩下就不需要你再做什么了，几乎没有任何硬性投入，本质上是个非常轻的生意。」

                               
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同时，电子烟具有毛利率较高的特性，如果量产收益则十分可观。华尔街日报曾援引消息人士评价表示，美国电子烟初创公司 Juul Labs 毛利高达 75%。相比较 2018 年 9 月东方财富公开的中国各行业毛利率数据显示，电子烟的毛利率比医药制造业（40.02%）高了接近一倍，是纺织业的 7.6 倍。
由此看来，我国电子烟市场似乎已经是「万事俱备，只欠东风」的状态了，看似在市场潜力无限。但事实真的如此吗？答案未必是肯定的。
众所周知烟草是我国管控的产业之一。中国烟草行业实行统一领导、垂直管理、专卖专营的管理体制。而电子烟相对于烟草而言处于「灰色地带」。
同时，我国电子烟经过多年的发展依然未形成完善的管理体制，相比较烟草行业而言，电子烟仍然缺乏政策监管、缺乏生产标准、缺乏安全认证。
一旦资本大量融入该领域势必很快引起监管部门的注意，或许会如 2017 年末的风口「直播答题」一般，在政策的约束下迅速衰落。
同时，由于电子烟行业较轻，技术壁垒并不高，一旦政策明朗，传统烟草厂商、国外厂商以及背景较为雄厚的「大厂」可快速入局占领市场。
综合而言，虽然电子烟行业看起来利好较多，但是承担的风险也较大。无论是创业者还是投资人在面对火热的电子烟「风口」时，也需要谨慎考虑。
3 月 2 日，桔说 2019 创投峰会，将为大家解读年度报告《2018-2019 年度中国新经济创业投资分析盘点》，并邀请行业内几位重磅嘉宾，分享他们眼中的 2018，探讨 2019 的创投新风向。

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电子烟，不知道哪来的大利润

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