TWS爆发好比“当年山寨机兴起” 价格杀入百元“红海”

hvyikey · 发表于 2019-12-20 09:34:16

12月18日，漫步者股价一度涨停后回落，最后报收于27.6元。虽然遭到股东的减持，但TWS的东风还是把漫步者(002351.SZ)的股价送上了历史新高，显然，这是一个“有利可图”的行业。在调研机构的分析中，甚至将TWS的爆发比作“当年山寨机兴起”。自今年8月到现在，漫步者股价最大涨幅超400%。

这家曾经走在多媒体音箱跑道上的企业，现在更喜欢对外谈论耳机，后者的收入也逐渐占到了营收比重的一半。更重要的是，在前三季度，漫步者的净利润同比上升48.7%。

Counterpoint Research认为，今年全球TWS耳机出货量为1.2亿副，光是第四季圣诞旺季就能卖出4250万副，几乎追上去年全年出货量水平，而2020年全球出货量将达2.3亿副，比2019年激增91.6%。最新的消息是，圣诞假期还没开始，苹果新款AirPods Pro耳机已经在美国全网售罄。这或许也是近期TWS股价大涨的另一个诱因。

国信证券测算，按照TWS耳机200元的平均单价，以全球每年15亿部智能手机的出货量估算，如果TWS平均渗透率达到50%，则理论上全球TWS耳机的年产值在1500亿元以上。

但有利的地方就有风险。

笔者梳理发现，在苹果 AirPods 的引领下，新加入的正规军有华为、三星、OPPO、vivo、小米等手机厂商，还有Sony、BOSE、漫步者等传统音频类厂商，甚至爱奇艺、网易云等互联网企业都加入了TWS跑道。而在非正规军中，以华强北白牌TWS为主要势力，随着白牌产业链的完善，特别是主控芯片的价格下降，有消息称，TWS耳机的工厂出货成本已从百余元降至不到每副二十元。

而光大证券梳理的一组数据显示，TWS耳机的终端价格已经降至百元级别，根据对ZOL网站上235个TWS耳机报价统计，100~500元区间的TWS耳机型号达160余款，占比高达68%。苹果 AirPods 售价超过1200元，华为、小米等厂商的 TWS 耳机价格已实现100~1000元价格区间的全覆盖。

此前，安卓TWS耳机的突破主要源于蓝牙芯片方案的使用。随着华为、高通TWS、恒玄LBRT和洛达MCSync等方案的落地，让双耳直连的方案变得更加成熟，降低了连接不佳导致的功耗开销，续航也得到了明显改善。

但随着更多覆盖中低端领域等主控芯片方案的推出，价格战的趋势越发明显从下游传导至上游。亚系外资的报告显示，无线蓝牙耳机的芯片目前正面临价格的侵蚀和市场竞争，该风险持续扩大到不能忽视。高通的TWS SoC芯片的价格已降至1.4到1.5美元。

“我们价格就是跟着市场波动，但大家对这一行业还是有所期待，目前苹果AirPod的占比仍然比较高，对于我们来说，还有空间。”一生产安卓TWS耳机的厂商对记者表示，销量好的厂商一个月可以卖出去两三千套，这个利润空间远高于其他品类。

相比于过去山寨机时代一部手机二三十元的利润，现在刚刚起步的TWS耳机对于低迷的电子市场来说无疑是一个新的窗口。

低线市场、渠道下沉甚至是海外出口，一个熟悉的复制路径正在重现。事实上，终端产品的快速降价也让这一市场迅速从蓝海走向红海。但受制于上游晶圆代工产能紧缺的问题，近期TWS耳机的主控芯片售价又有所回升。