存储产业面临挑战 长江存储的“搅局”会掀起贸易战吗？

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当你与一位半导体存储器行业的老投资者交谈时，你会看到，他面对这个模棱两可行业所表现出的冷静态度。因为破坏利润的因素总是存在，而一些因素可能会压倒你在投资时候的乐观逻辑。
今天的话题之一是，NAND行业在其20多年的历史后进入了真正的转型时期之一。3D NAND正在成熟，带来了前所未有的高密度和低成本，从而在数据中心和移动设备中带来了新的机会。
在这些新应用的驱动下，TAM正在上升。在强劲的需求和一些产能限制的支撑下，利润也在上升。但并非每家公司都同样受益。
三星占据了40％的收入份额，利润份额可能更大。三星之下，是受到动荡波及的第二大生产商——东芝，正如我们先前所讨论的那样，东芝的动荡和竞争对手的技术优势为镁光和英特尔带来了黄金机会，让它们在行业中占据了一定比例的收入和利润份额。
存储产业将在2020年面临挑战
这是好日子，对吗？没错，如果我们只考虑未来几年的话，的确如此，但是2020年以后呢？
在这项业务中，PE倍数总是受制于供应和需求的面对面的特性。随着物联网的兴起和数据中心的新机遇，需求似乎相对确定。但是供应怎么样？更大的密度与持续的技术进步可能吓到了一些人，但常常被人遗忘的是，从平面到3D的初始转换会增加40％的芯片成本，此后每一步推进的过程再从晶圆供应中减去10－15％。
总之，当行业最终将平面晶圆转换为2019年的第3代（在某些情况下是第4代）时，2016年130万wpm的NAND容量将缩小到仅500kwpm。
毫无疑问，NAND行业正在增加3D的容量——镁光和英特尔各自建立了新的3D制造厂，其他供应商也在增加。但问题是，行业纪律一直保持得很好。除此之外，我们面临着平面转换的中断和3D产量的问题，所有这些因素的结合使得2017年NAND比特的增长低于40％的复合年均增长率。
根据预测，排除现在的需求关系（即需求趋势为40－45％的复合年均增长率），行业未来的供应动力应当是以下因素的函数：

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希望长江能做大