瓜子、毛豆都有了：杨浩涌的汽车“新零售”啥味道？

shuszhao

                               
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老实说，二手车电商平台突然密集涉入新车业务，尤其是毛豆新车网的诞生，并没让我们感到太多惊奇。
这种动向，确实早就在我们预料之中。我们主要考虑了三个方面的原因：
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一、按照通常的互联网电商布局路径，这类二手车平台，最终一定会立足互联网与技术要素，扩张到汽车业务全品类、全流程、全场景服务。[/blockquote]受益于中国汽车消费、行业转型升级，二手车成长空间确实很大。但短期内，受限于区域政策、车源、集车、服务非标化形成的壁垒，这行业仍有诸多难以快速克服的障碍。
就是说，二手车路径只是杨浩涌创立车好多初期的过渡性选择，当然也是一种理性选择。毕竟直接涉入新车，壁垒森严。
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二、上半年，中国新车车市经历了13年以来的惨淡行情。Q3虽有所反弹，2017年整体销量仍要面临考验。[/blockquote]这种局面，开始促使行业祈盼效能更高的新型平台诞生。事实上，过去一段，互联网业渗透汽车业的声量持续走高。当然是从互联网一端渗透进来的力量。杨浩涌们确实一直在我们的观察之列。
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三、在之前与58同城的战略发布会上，杨浩涌透露过已获融资租赁牌照的消息。[/blockquote]当时已经有朋友问过他新车业务，不过语焉不详。但很明显，这张牌照，相比它获得的二手车电商首张互联网小额信贷牌照，更有洞见力，也更有想象空间。老实说，如果只是耕耘二手车，一张小额信贷牌照足够了。
杨浩涌怎么可能囤积居奇，放过汽车金融在新车领域的落地机会？毛豆新车业务的诞生，只是时间问题。
事实上，今年4月，当“中泰-易鑫二期资产支持专项计划资产支持证券”在上交所挂牌时，我跟一个北京的业内朋友聊过，2017年，瓜子、优信们应该也会通过手中牌照或其他更多金融手段涉入其中。
好像事后诸葛。这是否意味着，事关毛豆们的话题，就没什么解读价值了？
当然不是。当看到杨浩涌公布的完整涉入策略后，我们觉得，他与车好多集团的动作隐含更多信息，能带给行业更多启示。
同时，我们也被中国日益丰富的中国互联网生态演进感染。甚至认为，这一时刻，应该会成为中国汽车业被真正大规模重塑、重构的关键界碑。
这里就仍以杨浩涌主掌的车好多集团为例，看看这个领域的未来动向。不要嘲笑夸克序号罗列的粗糙技能，我们正在追求信息传播的效率与清晰度：
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一、一个新平台的All in策略。它事关愿景重新定义、组织架构与管理，亦波及未来融资或面向IPO周期的估值。[/blockquote]这不止是一次新车业务上线行动。而是融新业务、融资、企业集团化、平台化行动于一体的All in策略。
毛豆的诞生，伴随着车好多集团的升级。后者已成为中国互联网汽车电商类公司中业务最完整、架构最明晰的平台型企业。这应该是杨浩涌创立瓜子以来，亲自主导的一次企业集团化行动、组织结构变革、平台化策略。
这种动向，既能反映业务创新动向，也能传递一支创业团队的成熟度，尤其体现在组织管理、开放气质、治理结构上。
初期，杨浩涌可以这么一身多兼。未来，集团、瓜子、毛豆的管理岗位，不排除会有新面孔。
这将有利于整个车好多集团的估值。老实说，瓜子二手车虽然运营出色，行业市占领先，但若只是维持在二手车维度，它的估值空间会非常有限。
这是业务面的自然成长。但我们同时预感，这也是车好多集团为未来更大规模融资尤其潜在IPO目标所做的关键铺垫。
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二、一种商业模式的创新。[/blockquote]如开头所说，毛豆诞生后，车好多集团将覆盖两大关键品类，可以打通产业链，提供全生命周期的车服务。
并且，更为关键的是，毛豆与瓜子之间，横向上，将呈现为“兄弟登山、各自努力”的独立成效；而纵向上，它们之间将会持续出现高度互补的垂直协同。就是说，毛豆与瓜子之间，也是一条相对完整的价值链。
你能看出，这里有两重问题。第一重就是平台品类扩充。这个维度上，毛豆是能预见的。过去几年，我们看到太多中国互联网平台类似创新。除了阿里、京东，其中最密集的应是美团点评与滴滴；但第二重，也即毛豆与瓜子之间高度互补与协同，自成一条价值链，就不那么容易一眼看出来。
这里，就让我们围绕第二重多展开一些。
过去两年多，瓜子经历了狂飙突进式的发展历程。截至目前，平台整体撮合力、市占、月活等维度持续领先。应该说，它称得上新一轮互联网创业潮里一个“单点突破”的经典。
尴尬也在快速呈现。在一个细分领域愈是迅猛、领先，遭遇瓶颈也会最快。这个不是说二手车电商没有更大空间。相反，这个领域的成长幅度一直持续，且日益惊人。但是，二手车市也会遭遇持续的压力：
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1、车源：虽然中国汽车业正在经历技术革新、产业升级、消费升级，二手车整体更迭与供应量在持续增加，行业成长迅猛，上半年同比增幅超越20%。但作为一种耐耗品，车源绝对供应量，仍是可以粗略估算的市场。[/blockquote][blockquote]
2、新车竞争：瓜子既是汽车工业升级、消费升级的红利享受者，也会遭遇持续升级的压力。随着城市化、城乡一体化、城镇化进程加速，中国经济整体发展水平与民众整体消费水准提升，后者对汽车的品牌认知与品质消费也会升级，再加上汽车价格的曲线走势，度过一波转型期后，新车销售也在经历全新的荣耀时光，从而挤压二手车。[/blockquote][blockquote]
3、政策与行业壁垒：中国虽然名义上取消了限迁，二手车税收与临时产权问题也得到局部解决，但政策落地会经历复杂甚至扭曲的历程。二手车电商，不但不是二手车市场的主流竞争主体，目前也不是在一个充分的市场里竞争。[/blockquote][blockquote]
4、瓜子C2C模式有它的部分压力面：如品控风控、体验、场景、物流及服务等，都有一些争议话题。过往一段，它的模式因为过轻，很难触达产业链深处。当然，现在它的地面部队已有一个门槛。但在线上线下一体化运营层面，仍需进一步提升。这个阶段，对它来说，是个考验。[/blockquote]还有更多压力面，尤其是获客、营销成本、技术投入等。
我的意思是说，瓜子当然可以沿着自己的二手车业务继续耕耘，尤其深入更多增值服务环节，但这个阶段，如果只靠它来壮大规模，想象空间会很有限。瓜子之前估值已达25亿美元，早就是独角兽之列，但若只是孤军、单一形态奋战，接下来，它的成本将很难摊薄，估值提升一定会有压力。
事实上，它与过去多年中国垂直电商发展脉络有些相似。你会发现，相比综合平台，垂直电商起步速度非常快，初期容易上规模，但当达到一个门槛后，它的运营成本就承担更大压力，缺乏摊薄的空间；而综合平台电商起步速度虽慢，但当基础设施部分搭建到一定成熟度，会受益于整体生态。中国目前的垂直电商，活得都不大好，它们几乎都在扩充品类。
瓜子养了那么多营销人马，技术与数据已有不错的沉淀，开始具备部分溢出效应，如果只服务于二手车市，会缺乏经济效益。
它确实需要新的业务补充短板。在不动摇基本商业模式的基础上，新车业务自然诞生。用杨浩涌的话说，“菜上齐了”。毛豆与瓜子，呵呵，平民化的称呼，贱名易养，很接地气的的名字。
毛豆的诞生，将推动杨浩涌这次创业之旅从瓜子创造的“单点突破”阶段过渡到平台化阶段。这自然也是愿景、战略、商业模式的升级。
接着说毛豆与瓜子的互补与协同。它们会体现在这些层面：
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1、瓜子二手车的用户群，与毛豆定位人群有相当部分重叠。这意味着，瓜子累积的大数据，包括用户多维画像尤其信用数据，足可打通与共享。如此，将会产生用户与数据协同，放大平台价值。而且，平台协同，也将进一步降低营销尤其获客成本；[/blockquote][blockquote]
2、技术平台，在保持毛豆个性化基础上，这周期，足可共享一支团队，摊薄技术投入与人力成本，两个品牌之间，也会产生奇特的化学反应；[/blockquote][blockquote]
3、更为可观的是，瓜子二手车发展瓶颈之一——车源问题，将因毛豆的诞生，得以消除。要看到，本质上，毛豆融资租赁模式，不是为了追求单车一次交易，称不上“卖车”，而是将整车服务，化整为散，错配时空，一鸡多吃地提供“按需服务”。等到租赁合同履约完成，毛豆车辆将转为二手交易。此刻，瓜子就等于获得了相当可观的车源。[/blockquote]杨浩涌特意强调了这一协同。在我看来，效应在于：初期一两年，毛豆会享受瓜子二手车沉淀的技术、数据（含用户资源）、人才基础，但随着时间演进，瓜子反而会成为车好多集团的先锋官，刺激技术与数据更深沉淀，覆盖更广，触达线下更深，不但为瓜子创造更大规模效应，也会推动整个车好多集团的快速发展。这有些类似于阿里集团的履带效应。
这种协同还体现在另一方面。租新车越是容易，后续二手车处理压力就越大。它等于会形成一个“堰塞湖”。如果没有瓜子支撑，这个阶段，难以想象杨浩涌率队渗透的力度。这是一个高风险举动。就是说，未来，瓜子也是毛豆模式的护城河。
当然，关于商业模式创新，如果考察毛豆，本质上是一种B2C模式。当然其中可兼容B2B。因为，融资租赁运营起来，面对一些大型企业或机构客户，反而更有规模化效应。事实上，中国早期的融资租赁服务，几乎都是B2B式落地。毛豆的形态，当然可以说是兼容B2B与B2C的服务模式。
这将丰富整个车好多集团的运营。走出瓜子二手车的“单点突破”周期，融汇毛豆的创新模式，车好多会具有丰富的生态味道，想象空间扩大。我们相信，投资人更看重这层变化。
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当然，上面侧重的是车好多集团整体模式创新。这里，仍需要回到基本面，观察一下毛豆新车业务本身的商业模式创新。其实它有许多隐秘之处。[/blockquote]开头说过，新车市场相比二手车市，标准化的服务更多，看上去壁垒少。但正因如此，这个领域的价值链已经相当成熟。
相比二手车，新车市场在这几大维度上更“重”：
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1、重决策；
2、重体验；
3、重交易（价格+透明度）；
4、重服务；
5、重覆盖。[/blockquote]如果这5个层面无法打破壁垒，消除用户焦虑，面向汽车领域的互联网形态的服务平台，将很难真正形成驱动力。
当然市场不是没有玩家。若割裂看的话，刚才说了，早有相对成熟独立的各类平台：
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1、汽车之家们。侧重信息决策，交易属性弱，虽然也不断传播体验、金融、汽车后服务，但都不可能真正奏效；[/blockquote][blockquote]
2、传统4S店。应该说现场体验、物流服务、汽车后服务等有一定优势，但其他维度如覆盖广度、获客成本、交易环节、用户运营等都很弱。其中从决策到交易的过程，猫腻特别多，坑爹事件频发；[/blockquote][blockquote]
3、传统汽车电商平台。覆盖、用户运营、决策、交易（价格+透明度）有一定优势。但是，过往互联网形态的服务，因习惯轻资产模式，导致实际体验与服务体系几乎缺失。[/blockquote]过去多年，互联网平台号称“卖”新车，其实更多是短期促销案，不是真正意义上的日销形态。
还有更多细分环节。我们能看到，整个市场看上去体系成熟，其实缺乏一种融合5种维度优势的综合平台。
毛豆新车业务看上去有这种优势。重决策的部分就一笔带过吧，你知道杨浩涌当初创立的赶集网，这方面不要太拿手哦。事实上，无论瓜子还是毛豆，都是一种融信息、社群服务的电商平台。覆盖上，也不多说。相信随着时间演进，互联网优势会进一步放大。
这里就主要侧重交易、服务及体验部分。
毛豆新车的融资租赁服务，商业模式创新的内核，就在于围绕交易环节的综合体验。“0到1成首付买新车”的背后，既有毛豆与银行或银团、上游车的紧密合作，也有下探到具体场景的线下服务。
与传统汽车融资租赁最大的区别在于，毛豆新车依托互联网，大幅提升了新车融资租赁效率。一方面，通过线上需求的整合及大数据应用，可提前完成在主机厂、经销商处的车辆预订、采买，节约时间和成本；另一方面，线下能力和线下中心仓形成合力，完成线下体验、配送等环节，在保障用户体验的前提下，减少了线下成本，实现了高效配送。
我看很多媒体人说毛豆新车“卖车”，其实这里有偏差。准确地说，它应该是在卖服务。也就是说，将新车整车按用户所需提供一种“按需服务”。它兜售的不是一辆车完整的生命周期。

                               
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就是说，毛豆凭什么能让上游的车企将车放在平台以及线下的仓储？
我想，这个里面，应该有三重优势：
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一、毛豆汇聚多家金融机构，以汽车消费金融形式，大幅缓解汽车用户购买服务的成本。现有的方案，力度确实也够大，足以产生吸引力，以相对低成本的形式汇聚用户；[/blockquote][blockquote]
二、毛豆拥有C端触达力基础。这个刚才说了，它有瓜子的数据与技术，也有杨浩涌创业多年产生的认同。当然，我们也相信，接下来应该还会有比这几天更大的广告营销行动；[/blockquote][blockquote]
三、一种全新的新零售形态。要看到，毛豆不是纯线上服务，而是有仓储布局，线上线下一体运营。[/blockquote]这种仓储既能为车企卖家提供仓储服务，也能为C端用户提供提车、配送服务。这里面应该也隐含着一种类似“供应链金融”的形态。就是说，毛豆触达C端之后，调动消费金融，能快速产生金融服务，传导到车企，能快速让后者回笼资金，消除压力。
这是一种可以有效汇聚上述5大维度、相对完善的商业逻辑。
我们看到，无论投资人徐新还是杨浩涌，都特意强调了毛豆“新零售”的商业模式价值。
当然，在夸克点评看来，这种“新零售”远不够理想。比如体验环节，仓储中心毕竟不是真正的体验店，它也不可能拥有体验店的数量覆盖。
所以，我们预判，未来，毛豆可能不排除落地体验店形式。这个确实也是目前已被认同、正在大规模落地的形态。我们也听到，同样作为京东投资人的徐新，罕见地表扬了阿里旗下盒马生鲜的拓展，显示出她对体验店模式与效率的认同。
但我们仍然认为，这背后，依然有许多压力面，尤其技术与数据部分。其中的用户征信体系价值会进一步凸显。我想，这也是毛豆未来风控的交汇地。另外，还有撮合的速度，它会直接决定B、C两端的体验。
而我们还预判，随着时间演进，一旦毛豆新车平台规模上来，它与瓜子二手车之间，也会持续产生博弈，尤其集中在用户重叠与区隔层面。如果车好多集团后台基础设施建设不力，我想，这个环节一定会有不少的麻烦产生。
不过，我们仍看好新生的毛豆，并不担心它引爆市场的能力。这方面，杨浩涌已经多次证明过自己。
相对来说，我们确实更看好一种新的商业模式生成，尤其是新的零售形态，会在未来重塑汽车产业链。
这里当然还有一重竞争话题。我们判断，毛豆与瓜子的协同，不但会持续瓦解传统4S店的生态、汽车租赁公司，也会依靠整体模式持续挤压、重构现有的汽车电商，延伸到更深的汽车后市场，促成一个全新的生态体系。
当然，真正和谐的生态，一定不会是“零和游戏”。就像刚才所说，在5大维度上，现有平台都有利弊。即便是杨浩涌描绘的车好多，在新零售背景下，也不是完美形态，远没有达到全品类、全场景、全流程甚至全媒体覆盖。
而且，若你体会投资人徐新的演讲，毛豆的诞生里，实在也有拉升估值的用心。
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刚才我们提到的业务创新、商业模式重塑、集团化与组织架构变革、新零售概念，应该都有利于车好多提升估值，未来获得更高溢价。而过往单纯的瓜子二手车路径，实在不太可能创造资本市场神奇。类似的垂直商业模式，已祛魅太多。[/blockquote]不过，即便有估值功利心，我们仍然尊重杨浩涌等人的创新举动。这确实也是中国互联网业与实体经济演进的最新形态之一。我们认为，谁能在尊重传统阵营的基础上，借助技术与数据，有效整合分散的力量，融汇到一个统一平台，谁就能建立起面向未来的具有统摄力的生态。至少目前，车好多集团站在了一个有利位置。

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