腾中无缘悍马内幕-《财经》 - 汽车电子 - 电子工程师俱乐

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这看起来是一个民营企业盲目自信、最终冒进失败的故事，但政府审批并不是故事的惟一焦点，应从中吸取教训的也绝不只是民营企业

《财经》特约作者
张毅
记者
李微敖

　　沸沸扬扬的腾中重工悍马收购案，上演近9个月后，终以失败落幕。

　　美国东部时间2月24日，通用汽车公司在美国底特律总部宣布，由于中国四川腾中重工机械有限公司(下称腾中重工)未能按期完成对悍马（Hummer）的收购，此项交易失败。

　　同一天，即北京时间2月25日，腾中重工也发表声明称，由于在双方商定的期限内未能获得中国相关监管机构对悍马交易的批准，腾中重工经与通用汽车磋商，决定停止推进交易的相关行动，并终止2009年10月签署的《最终协议》。

　　在当天举行的中国商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人姚坚回答媒体提问时称，“迄今为止，中国政府监管部门并未收到腾中重工收购悍马品牌的正式申请，收购案的终止是企业自己的选择，不存在未能获得审批的问题。”
　　腾中重工与商务部的不同解释，令这起一开始就备受质疑的收购案，有些扑朔迷离。

　　“黑马”黑在何处

　　为什么名不见经传的四川民营企业腾中重工能够获得通用的青睐

　　2009年6月1日，全球汽车霸主通用汽车公司宣布破产重组。两天后，总部位于成都的腾中重工与通用同时宣布，双方就收购悍马品牌达成谅解备忘录，证实了此前“四川民营企业收购悍马”的传言。

　　腾中重工这家名不见经传的四川民企，一夜之间成为境内外媒体关注的黑马。

　　但对于腾中重工收购悍马的可能性，一直有观察者持保留看法，甚至有一种观点认为腾中重工只是在借机炒作以提升企业知名度。

　　这样的说法不无依据。腾中重工成立于2005年，最初注册资本为2100万元，经过多次增资扩股和股权变更，在宣布收购悍马时，注册资本为3亿元。而且工商资料显示，注册资本中货币仅为2100万元，其余2.79亿元为实物出资，包括该公司收购的原新津筑路机械厂净资产和钢材等其他实物。

　　而收购悍马所需资金巨大，其中仅收购费用就达1.5亿美元左右。(参见《财经》2009年第12期“悍马难驯”)
　　另外，以生产搅拌机等筑路机械为主的腾中重工，并不具备汽车生产资质，其收购对象却是一个陷入困境的国外高端越野车品牌。无论从汽车生产资质获得的难度上，还是从汽车行业经验上，腾中重工都无法摆脱业内人士的质疑。

　　但是，腾中重工顺利地与通用达成了排他性谅解备忘录，约定在通用与腾中重工进一步谈判期间，通用不得再与其他潜在买家进行谈判。

　　为什么名不见经传的中国四川民营企业腾中重工能够获得通用的青睐？

　　自2008年10月左右通用抛出悍马竞标书在全世界寻找买家后，数家意向性买家进行了回应。进入最后谈判程序的意向性买家有三家，除经由瑞士信贷银行向通用推荐的腾中重工外，还有一家印度企业和一家新加坡企业。

　　当时新任通用全球总裁的韩德胜(Fritz Henderson)后来在博客中说，“腾中重工提供了整体来说最好的购买提议，它的聘礼是最优厚的。通用汽车没有收到其他买家更为详细的购买文件，他们都没什么诚意，有凑热闹的嫌疑。”
　　而2009年6月1日是美国政府给通用汽车设定破产的最后期限。届时如果悍马没有确定下买家，将面临被清算的命运。

　　因此，在通用宣布破产的同一天，通用与腾中重工签署了收购悍马的谅解备忘录。

　　2009年6月中旬，悍马CEO吉姆泰勒（Jim Taylor）接受《财经》记者采访时回忆道，直到备忘录签署前，他们都是非常非常担心的，“想想都吓得要死，当时真的就是很有可能死掉，这不仅会对我们自己，对喜爱悍马的消费者，对经销商都是相当大的打击。”泰勒还说，签署协议后，悍马公司里欢声笑语，还有庆祝活动。

　　中国汽车技术研究中心首席专家黄永和对《财经》记者分析道，通用刚刚申请破产保护，悍马等品牌需要处理掉，有人买总是件好事，何况腾中重工的出价还不错。“一来可以转移一下舆论对通用汽车破产的注意，二来还可以吊吊其他悍马买家的胃口，对通用又没有什么损失。”
　　至于为何购买悍马，腾中重工总经理杨毅2009年6月中旬接受《财经》记者采访时解释道，这一交易将使腾中重工迅速进入国际高端越野车制造行业，这与腾中重工的发展策略相吻合，也与腾中重工通过并购发展壮大的历史相吻合。

　　被轻视的审批难度

　　地方政府的鼎力支持和或有的军方订单，让腾中重工对通过审批信心满满

　　对于并购经验丰富的通用来说，不可能没考虑到腾中重工收购悍马的审批难度。一位了解内情的人士指出，通用（中国）公司当时曾向发改委等监管部门征询过意见，并得知这个交易很难通过审批，通用方面曾将这一结果知会腾中重工。

　　通用汽车（中国）负责政府事务的副总裁陈实2009年6月4日曾告诉《财经》记者，当时腾中重工方面的态度“太坚决、太迫切”，通用只好同意。

　　一位行业观察者指出，对通用来说，悍马是被关闭，还是被收购，不太值得关注。真正极力促成此事的是悍马CEO吉姆泰勒。这也是通用能够放手让腾中重工这样一家企业来收购悍马的原因所在。

　　2009年10月，腾中重工和通用就收购悍马签署《最终协议》后，通用时任总裁韩德胜到上海访问并接受媒体访问。媒体问得最多的问题，就是腾中重工收购悍马能否得到中国政府的批准。韩德胜回答说，腾中重工作为购买方需要承担获得批准的责任。

　　当有记者问此次访华是否要帮腾中重工游说中国政府。韩德胜说，此次访华没有这方面的计划。他又说，腾中重工很自信地认为这个项目应该可以得到批准。

　　接近收购事宜的人士告诉《财经》记者，腾中重工一开始对收购获得审批通过的前景充满信心，主要是由于四川省成都市及德阳市两地政府为了争取该项目，对腾中重工收购悍马给予力度极大的支持。

　　德阳市还专门为腾中重工收购悍马成立了一个工作班子，这个班子曾多次组织接待悍马CEO吉姆泰勒赴德阳考察。当时，腾中重工正准备将公司总部由成都迁往国内三大重型装备基地之一的德阳。

　　一位成都市政府官员2009年6月也曾私下对《财经》记者说，协助腾中重工获得发改委、商务部的审批，并不成问题，“这点能力地方政府还是有的。”
　　当时，接近交易的银行界人士还告诉《财经》记者，同样力争腾中重工及悍马落户的辽宁沈阳市，已获得高层领导的支持。

　　至于项目本身的盈利前景，当时在腾中重工方面，四川一些地方官员及当地银行界看来，也丝毫不成问题。一位接近交易的人士说，腾中重工与军方有合作关系，当时军方已经承诺将采购悍马。“闭着眼睛赚钱，这样的项目谁会不支持？”
　　这种信心不仅打消了通用的疑虑，甚至让腾中重工无视一些已经出现的负面信号。

　　在腾中重工宣布收购悍马之前，四川省就曾有政府官员给国家发改委和商务部提过此事，但没有得到赞同。这也许是腾中重工在宣布收购悍马之前，并没有向商务部和发改委申请备案的原因。“他们可能是想先斩后奏。”一位接近交易的人士说。

　　根据国家发改委2004年颁布，至今仍在实施的《境外投资项目核准暂行管理办法》(下称《管理办法》)，国家对境外投资资源开发类和大额用汇项目实行核准管理。在开展对外谈判前要向国家发改委报备，得到确认函后才能进行谈判。超过1000万美元以上的非资源开发项目由国家发改委核准，超过5000万美元的项目国家发改委审核后报国务院核准。而腾中重工购悍马，计划收购资金超过1亿美元。

　　《管理办法》还明确规定，境外投资项目必须“符合国家法律法规和产业政策”“符合经济和社会可持续发展要求”“符合国家关于产业结构调整的要求”。

　　而悍马汽车是有名的油老虎，既不节能又不环保。收购悍马既不符合国家的汽车产业政策，也不符合建设资源节约型和环境友好型社会。一位行业观察人士分析道，国家发改委如果批准这个交易，会受到来自各方面的严厉指责。

　　这也许导致后来腾中重工对悍马收购采取“迂回”办法，比如只收购“品牌”，不收购“股权”。
而腾中重工总经理杨毅也反复向媒体宣称，收购完成后，腾中重工准备在中国生产的将是节能省油的“绿色悍马”。