铜价大跌 中科英华四季度业绩回升无悬念-

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铜价大跌 中科英华四季度业绩回升无悬念
　　受欧美经济放缓及人民币升值等因素影响，沪铜1212合约11月5日跳空低开，收盘跌1.62%，近30个交易日累计跌幅近8%。随着铜价下行，中科英华（600110）铜箔及电缆附件业务成本压力正逐步缓解，而产品销售状况良好，四季度业绩回升几无悬念。
　　铜价大幅下跌，公司成本
　　中科英华3.44+0.020.58%比亚迪 15.40-0.09-0.58%压力逐步缓解，盈利能力有望明显回升。上期所交易数据显示，自9月中旬开始，沪铜1212合约从60,400元/吨高位一路走低至目前的55,500元/吨，累计跌幅超过8%。根据欧立信资讯中心发布的调查报告，在铜箔生产过程中原材料铜约占总成本的64%左右。如果按该比例测算，铜价每下跌1%，铜箔产品毛利率将提高0.64%。那么铜价此轮下跌，可提升公司铜箔业务毛利率5%左右，而电缆及附件业务也将受益于铜价下跌，无疑将对公司四季度业绩产生积极的影响。
　　公司三季度以来铜箔产能呈稳步释放态势，市场销售稳定，令第三季度主营收入同比大增37.8%。公司最新公布的三季报显示，6-9月份共实现营业收入4.9亿元，同比增长37.8%，较二季度环比增长22.7%。市场人士分析称，收入增长主要是产能释放后，产品销售增加所致；另外西宁基地二期1.5万吨铜箔预计明年上半年达产，那销售收入还能再上一个台阶。
　　此外，以iphone5为首的最新智能电子产品销售火爆，促使公司中高端铜箔的下游锂电池及PCB覆铜板行业需求旺盛。资料显示，iphone5上市一周即获得500万台的销量，而华尔街分析师预期四季度iphone5可卖出5,000万台；而三星推出的Galaxy Note2在40天内取得300万台的销量，三星公司预计首个季度Galaxy Note2将售出3,000万台。上述科技产品的大卖，无疑为其上游厂商带来了福音，加上传统电子行业也开始进入补库存阶段，四季度有望成为公司中高端铜箔产品的销售旺季。
　　值得注意的是，10月制造业PMI值重回枯荣线之上，国内制造业或迎“暖冬”。 国家统计局10月31日公布10月份中国制造业采购经理指数PMI为50.2%，较上月的49.8%上升0.4个百分点，重回到荣枯线之上，为四个月以来新高。分析人士称，PMI重回枯荣线之上反映了经济增长动能有所改善，前期管理层政策刺激的效果正逐步显现，国内制造业有望进入新的增长周期。
　　资料显示，中科英华目前拥有铜箔产能约2.7万吨，是国内锂离子电池用铜箔领域的当之无愧的龙头企业，产品市场份额国内排名第一。业内人士表示，为了更有利储存电力，锂电池铜箔厚度主要以6到10微米为主，而公司是国内少数可以生产7微米、9微米双面锂电铜箔及400微米超厚汽车用高端电路板铜箔的厂商，技术水平已经达到了国内领先、世界前列的水平，其下游客户包括：新能源科技有限公司、比克、比亚迪、华粤宝、邦凯等。</td>