“并购狂”AT&T启示录：中国运营商“眼馋”却无力

xzcxnihd

美国电信业又一起天价收购案即将发生，主角仍是AT&T。近日，《华尔街日报》引述知情人士的消息称，美国电报电话公司(AT&T)与时代华纳达成协议，AT&T将以854亿美元的价格将后者收入囊中，创下了今年全球收购案的最高纪录。实际上，AT&T最终要付出的代价要超过千亿美元，因为时代华纳还有高达200多亿美元的债务，这也会转移到AT&T的头上。

本文引用地址：

http://www.eepw.com.cn/article/201611/339525.htm　　这起超大规模的并购案能否得到美国政府的放行，目前来看还是未知数。在收购协议达成前，不少人就提出了涉嫌垄断的担忧。美国总统候选人特朗普在发表演讲时明确表示，如果他当选总统，将阻止AT&T和时代华纳合并。另一位总统候选人希拉里的态度模糊，其竞选团队表示，在更多信息披露之前，对并购案下结论为时尚早。
　　不过在AT&T首席执行官兰德尔·斯蒂芬森看来，AT&T与时代华纳不是同一行业的横向兼并，而是不同行业间的垂直整合。AT&T对此可谓是“深有体会”，尝过失败，也获得过成功：2011年AT&T曾打算斥资390亿美元收购当时美国第四大移动运营商T-Mobile，结果遭监管部门否决，因为这两家都属于运营商行业，合并后会加剧美国电信业的垄断现象;2014年，AT&T斥资485亿美元收购美国最大的卫星电视服务供应商DirectTV，这次得到监管部门的放行，成功了。AT&T此次收购时代华纳，性质和收购DirecTV相似，属于不同行业的两家企业并购，属于产业链的上下游，从这个角度来说，监管部门放行的可能性是存在的。
　　AT&T是不折不扣的“并购狂”，从这两年AT&T并购行为特征来分析，对视频内容的兴趣非常浓厚，无论是并购DirecTV还是并购时代华纳，会提升它在媒体领域的实力，让它看起来不再是一家扮演者管道工角色的纯粹运营商。收购DirecTV，使AT&T成了全世界最大的付费电视服务商，能向客户提供大视频娱乐和移动、高速的互联网服务集成在一起的服务。拥有CNN、HBO等知名电视频道和知名好莱坞电影制片公司华纳兄弟的时代华纳对AT&T的诱惑更大，如果能顺利完成收购，AT&T在体量上将会超过美国其他电视娱乐巨头，比如迪士尼等。
　　美国另一家电信运营商巨头Verizon也在积极向媒体内容领域进军，同样是通过不断的收购来完成布局。去年，Verizon以44亿美元收购了老牌网站美国在线(AOL)。今年7月，Verizon宣布斥资48.3亿美元收购雅虎的核心资产，不过在最近雅虎遭遇大规模电邮数据泄密后，Verizon“心神有些不定”，收购案最终结局如何还不得而知。别小看这两起收购金额只有数十亿美元，其实Verizon也是胆大的“并购狂”，三年前它斥资1300亿美元收购了沃达丰在美国的资产。
　　相比美国运营商不停并购，实力不弱的中国运营商在这方面很平静。在今年7月份Verzion宣布收购雅虎时，我就感叹，美国运营商热衷于“缺什么买什么”，喜欢通过收购的方式来补齐短板、增强实力、助推转型，而中国的运营商则喜欢“缺什么自己就做什么”，这方面的例子太多了。一方面，这可能和两国的文化差异有关，我们更喜欢自力更生。另一方面，也和国内运营商的监管机制有关。
　　据了解，相关部门对国内运营商投资的风险考核是零风险，也就是说稳赚不赔，否则将被追究国有资产流失责任。投资当然有成功，也会有失败，只许成功不许失败的投资要求真的是……有些无语。所以，中国运营商一直少有并购的动作，尤其是在海外市场。前段时间，外媒报道称中国电信有意购买埃及4G牌照，在今年的中期业绩发布会上，中国电信董事长杨杰没有正面回应这个问题，只是表示“现实与意愿之间有差距”。
　　企业通过收购来扩充实力的案例比比皆是，有消化不良的，也有成功壮大的。起码目前来看，AT&T和Verizon还没有出现消化不良的症状。但是有着大量现金储备的中国运营商，比如中国移动，今年上半年现金及银行结存余额达到4369亿元。有着雄厚的资金实力，国内运营商完全可以出海，没必要将目光完全聚焦在人口红利逐渐消退、市场渐趋饱和的国内，相互之间还虎视眈眈、屡屡赤膊上阵。但是因为机制方面的原因，国内运营商却被“绑着一只手”，这是一种无奈。

kingweison

那是美国人不想被其他国家夺取主动权

yuanxinfei