收购Mellanox将让英伟达在600亿美元的高端计算市场成为英特

shuszhao · 发表于 2019-3-13 09:11:40

英伟达与Mellanox于3月11日正式宣布达成价值69亿美元的并购协议，Mellanox公司管理层与机构股东Starboard的闹剧也终于告一段落。英伟达以125美元/股的出价赢得这场交易，不但战胜了英特尔、赛灵思和微软等潜在并购者，也为自己在规模高达600亿美元的高端计算市场叫板英特尔赢得了筹码。
Mellanox为何成为巨头争抢的香饽饽？
Mellanox是一家拥有以色列和美国双栖总部的计算机网络互联技术公司，由Eyal Waldman等原英特尔以色列公司技术和管理人员创办，目前员工约2900人，包括一个位于加沙地带、拥有100多人的巴勒斯坦工程外包开发团队。Mellanox提供以太网交换机、芯片和网络存储产品，但InfiniBand网络互联是其核心产品。全球超过一半的数据中心和超级计算机都会用到Mellanox技术。
InfiniBand在10年前被认为是有望替代以太网的高速计算机网络标准，但以太网速度不断提高，InfiniBand虽然没能成为主流标准，但以其低延迟和高吞吐量互联特性，逐渐在高性能计算的利基市场成为主导的网络标准。InfiniBand技术的两大开发商是Mellanox和QLogic，后者于2012年以1.25亿美元被英特尔收购。
据Mellanox称，全球6大银行的5家、10大石油和天然气公司的9家、5大制药公司的3家，以及前10大汽车制造商都在使用其技术和产品方案。其服务市场包括高性能计算、企业级数据中心、云计算平台、大数据存储和金融服务等。
Mellanox于2007年在NASDAQ上市，2010年Oracle购入该公司10%的股票二成为主要股东，随后又逐渐抛售，致使激进投资机构Starboard于2017年买入10.7%的股票而成为大股东。然后Starboard发起要求公司更换董事会和管理层的激进活动，从此Mellanox就成了收购的对象，先后吸引了赛灵思、微软和英特尔等科技巨头竞相出价购买。今年初英特尔曾出价60亿美元有意购买Mellanox，但没想到半路杀出个程咬金，让英伟达抢走了这个香饽饽。
英伟达与Mellanox的聚合效应
全世界500台最快的超级计算机有一半都在使用英伟达或Mellanox的芯片，其中127台使用英伟达的图形卡和GPU芯片，265台使用Mellanox的网络接口卡和芯片。Mellanox直接服务的市场规模约为110亿美元，加上英伟达所追逐的500亿美元高性能计算(HPC)和数据中心市场，合并后的公司将成为这一600亿美元高端市场的强有力竞争者。
英伟达2019财年的数据中心业务营收为29亿美元，约占总营收的1/4，较上一财年增长52%，这块业务已经成为该公司仅次于游戏业务的第二大收入来源。英伟达GPU做为硬件加速器自2012年以来已经成为全球数据中心和高性能计算领域深度学习和AI训练的主导方案，产品系列主要包括Tesla GPU、DGX AI服务器系统和HGX-2服务器平台。其中DGX-2号称是业界第一个达到2 PetaFlop（千万亿次）浮点运算性能的深度学习系统，集成了16个GPU和8个Mellanox ConnectX适配卡，同时支持InfiniBand和100G以太网联接，双向数据吞吐量高达1600Gbps。
英伟达CEO黄仁勋这次大手笔出手，以69亿美元现金收购Mellanox，成为公司历史上最大的收购案，这也是老黄向长远目标迈出的关键一步，他的愿景是让英伟达从一家芯片公司发展为一家服务器系统公司，并最终成为一家数据中心平台公司。
并购对整个半导体市场的影响
Mellanox的2018年营收为11亿美元，两家公司来自中国市场的营收都超过25%。这一并购自然要得到中国政府的批准，笔者估计问题不大。一来涉及金额不大，再者也没有形成行业垄断的潜在危险，如果是英特尔收购可能就有垄断嫌疑了。最后，鉴于目前中美贸易摩擦和谈判的状况，特别在半导体行业中美公司相互需要的关系，中国政府应该会为这一并购案开绿灯。
Bloomberg的金融数据显示，过去5年来全球半导体行业的并购交易金额高达2000亿美元，但2018年高通收购NXP失败，以及整个行业的前景不明朗，致使2018年并购交易下降，而预计2019年仍不会太活跃。即便如此，整个行业仍然持有1430亿美元的现金，也许英伟达收购Mellanox能够为行业注入一针强心剂，带动这一市场并购交易活跃起来。
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为什么英特尔没能拿下Mellanox？
对英特尔来说，Mellanox既是合作伙伴，又是竞争对手。英特尔基于其Intel Omni-Path架构开发自己的网络互联产品，包括主机网络接口和交换机等。该公司最近宣称正在开发一种称为Compute Express Link的技术，旨在提高CPU和专用AI加速器的计算密集任务的处理性能，并降低延迟瓶颈。这一新技术得到了思科、HPE和Dell EMC等计算机和网络巨头的支持。这也难怪英特尔只愿意出价60亿美元，而不愿继续跟英伟达纠缠。笔者认为英特尔因利弊权衡和财务纠结而错过这一交易实非明智之举，最终会为自己树立一个潜在的强敌。反观英伟达，在业绩和股市都不看好的情况下仍然果断给出高价，大有志在必得的架势。个中原因，除了英伟达跟Mellanox不存在竞争，而是互补关系外，笔者认为技术型CEO和财务型CEO在关键时刻的决断就看出分别了。
结语
英伟达与Mellanox的69亿美元收购案虽然在全球半导体市场无足轻重，但其中、长期影响还是值得关注，特别对稳健增长且利润丰厚的高端计算市场将产生重大影响。长期以来，英特尔独霸服务器和数据中心CPU市场，AMD和英伟达虽然在这一市场有所进展，但还远远不能与英特尔分庭抗礼。Mellanox在这一市场虽然份额不高，但却占据独特的地位。英伟达抢到Mellanox这个“尖端武器”，才有底气叫板英特尔，相信合并后的公司也有技术实力跟英特尔竞争。
无论Mellanox花落谁家，似乎对中国的半导体和互联网公司都没多大关系。虽然中国目前还没有能够在这一高端市场竞争的企业，但作为高性能计算和网络芯片的买家，阿里和百度等互联网公司仍然可以从竞争中获益，像联想和浪潮等高性能计算机和服务器厂商也有了更多选择方案。