美国半导体法案：在雪崩中扔雪球？

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美国半导体法案是十年前汽车行业救助计划的重演吗？一切都是那么似曾相识。

曾几何时，美国的汽车工业一直是美国制造业的灯塔，但是，由于美国的志得意满，制造业开始转移到更灵活、更具创新性的外国竞争对手那里，美国的汽车行业走向了收入一路下滑的不归路。

最终的结果是，通用和福特这两家最大的美国汽车公司濒临倒闭，还是靠着政府拿着纳税人的钱注入大量的资金和补助，这两家公司才得以幸免破产的厄运。可以说，通用和福特的失败几乎百分之百都是由他们自己造成的，原因也不仅仅止于管理不善。

十多年前那个风雨如晦的岁月，美国政府顶着人民大众的口诛笔伐，足足填进去800亿美金的TARP资金，才挽救了步入膏肓的美国汽车业。结果也很了然，美国汽车行业免于崩溃，在获得死缓之后再次蓬勃发展了起来，但是后来的历史表明，要真正重振汽车行业，需要的是一个英雄般的局外人。

汽车行业的纾困可能给当下的半导体行业可能出现的情况提供了一个很好的参考。当然，半导体和汽车行业有一个非常显著的区别，即芯片行业正处于“短缺”引发的繁荣之中，而十年前，汽车行业的需求已经急剧下降。在各自的行业中，两者面临的是截然不同的转折点，但他们都导致了“制造回流”、重新振兴、国家安全以及商业安全的需求。

资助失败者

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在美国半导体法案的一系列资助对象中，英特尔是最有可能获得援助的半导体公司之一。最近一段60分钟的采访使得英特尔引起了公众的注意。

英特尔一直是技术和工艺的领导者，也是美国制造技术的光辉典范，一如当年的通用汽车。但是，英特尔在技术和产能转移方面的一系列失误导致其失去了领导地位。在这场竞赛中，英特尔现在扮演的是“追赶者”的角色，这比“领先”要困难得多。英特尔现在已经沦落到要靠打败他们的公司-台积电-制造芯片的地步了。这有点类似于通用汽车靠丰田帮助制造汽车，又像他们现在在弗里蒙特的特斯拉工厂所做的那样......

因此，当前的问题是，美国政府是否应该向在其自己定义的竞赛中失败的公司（英特尔）提供数十亿美元，以帮助它重新参加半导体制造的军备竞赛？此外，英特尔并没有发生通用汽车那样的亏损，英特尔现在每年仍然能赚数十亿美金。而台积电目前并没有类似的支持计划，所以，对英特尔的资助似乎是一种不公平的补贴。

格罗方德是另外一家可能获得资金补助的公司之一。就像英特尔一样，他们也处于摩尔定律竞赛这个赛道中，它也是这场竞赛中的失败者，而且由于其东家阿布扎比收紧了资金投放而放弃了先进工艺。它的失败不是由于不公平竞争或外部因素，而是由管理驱动的。它被委婉地称为“聚焦”而不是失败。现在，阿布扎比希望通过 IPO 将所有权分拆给公众，以尽可能多地收回资金。

问题是，美国纳税人是否应该为一个失败的企业和外国实体提供救助资金？而且，这个时机可能令人怀疑，因为格罗方德正在寻求尽快进行 IPO，而政府施舍实质上将是 IPO 的“承销”，以使其所有者（阿布扎比）和投资者都受益。对于美国政府来说，简单地向阿布扎比政府财团寄一张支票，比通过格罗方德进行“洗钱”可能会更简单。

投资股权胜过直接发钱

与对汽车行业的救助一样，帮助半导体行业的唯一公平方法不是通过发钱或赠款，而是通过债务或股权或两者兼而有之的投资。通过这种方式，纳税人有机会获得回报，甚至可能获利。它还可以使政府花钱出去后收获一点影响力，或者至少在谈判桌上拥有一个观察员地席位。

我们认为赠款和资助适合初创企业和新技术以促进半导体的研发，但不适用于可持续盈利的、价值数十亿甚至百亿美元的企业。

更好的方式是结盟

图源 | wdiy.org

利益相关方的行业联盟是支持该行业的更好方式之一。但是，我们对半导体制造技术战略联盟 Sematech(Semiconductor Manufacturing Technology)等非营利性行业财团的看法不那么乐观，因为它们不像上市公司那样专注于利润驱动。这个圈子要涵盖包括苹果、英伟达、高通等客户，英特尔、美光、Skywater 等芯片制造商，以及 AMAT、Lam 和 KLA 等设备制造商，参与者最好是有垂直解决方案的的利益相关方。所有这些公司都对半导体行业的“回流”和在美国保持领先地位有着浓厚的兴趣。

虽然每个人的注意力都集中在钱上（应该关注钱……），但我们不能忘记还有其他东西可以支持芯片行业的回流。

台积电创始人张忠谋提出过一个非常有效的观点是：专注于半导体行业所需的教育系统和特别是能运营晶圆厂的可用人才库。

格罗方德遇到的困难之一是怎么吸引有才华的人搬到纽约州北部。全加州的半导体设备公司现在处于一个非常好的时期，但仍然不容易吸引人才。

人才的培养从教育系统和工程学校以及技术培训开始，这也与人们的心态有关。在美国，人们往往看不起工厂工人，而晶圆厂就是工厂，造成的结果就是美国晶圆厂的人员流动率远高于外国晶圆厂。现在在美国，工程学已经不像以前那样吃香了（我觉得自己有点像拥有工程学位的恐龙）。德国和其他西方国家在基础技术人才方面做得很好，美国需要重新关注和重新投资技术教育体系，这样才能支持半导体行业。

而且，州政府和地方政府需要对工厂更加友好。半导体工厂不会污染空气和水源，但我们也没有看到有工厂回到硅谷。

在雪崩中扔雪球

台积电、三星、英特尔和芯片行业的其他公司已经宣布了庞大的支出计划，除此之外，还有中国政府旨在成为芯片行业领导者的1500亿美金。

相比之下，美国政府花费的500亿美元几乎起不到扭转乾坤的作用，而且可能还需要一段时间才能弄清楚谁将获得这笔钱，然后实际从政府那里得到这笔钱又需要一定的时间。所以，虽然500亿美金也不能算是个小数目，但是它真的可能无法在其它庞大的支出计划中砸出多大个水花来。

看看半导体行业是否能够以足够快的速度建造晶圆厂以容纳所有设备及工具，或者能否以足够快的速度制造 EUV 工具以跟上支出计划，确实是一件非常有趣的事情。

半导体行业的供需也有可能早日实现平衡，届时，所有这些巨额的支出计划都将像纸牌屋一样被推翻，我们很容易看到一个标准的周期性衰退。

马斯克的芯片工厂

图源 | mistergreen.nl

别笑，埃隆·马斯克（Elon Musk）真的在考虑购买一家芯片厂。如果政府真的聪明，他们应该与他合作，重建美国的芯片产业。

为什么不这样做呢？要知道，这位来自火星的他一手重振了汽车工业（在国际范围内），并彻底重启了失败的美国航天工业。也许按照他的“第一原则”，深入解决基本物理层面的问题会有益于延续摩尔定律。

马斯克可能会或可能不会修复芯片行业，但我们需要的显然是跳出思维定式和寻求一种新的方法，因为过去几十年该行业的运作方式导致美国失去了主导地位，其在行业之外产生的非常巨大和深远的影响比美国丢掉主导地位还要重大许多倍。如果说我们没有对可能发生的情况做出正确的响应，届时发生的事情比当前的芯片短缺可要大多了。

写在最后

美国半导体法案中的赢家

对半导体设备制造商一直很乐观，ASML、AMAT、LRCX 和 KLAC这些公司是不断升级的战争中的军火商。目前尚不清楚美国半导体法案的受益者是谁，但很明显，最终这笔钱将流向许多设备制造商。

英特尔依然是老大，但是它现在面临的挑战太多，有很多需要解决的难题。美光，似乎正在势头不错的内存环境中闷声发大财。TI 是另一家在风头之外安安静静赚钱的公司。几年前，以色列的高塔半导体购买了一堆成熟工艺的晶圆厂，这使得它目前占尽了优势。

总体而言，我们认为该领域仍有一些被忽视的公司，在当前的周期中，它们有足够的时间来赚钱。

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