美光一跃而成全球第二大DRAM厂商-行业新闻

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IHS iSuppli公司的DRAM简报，美光最近收购日本破产企业尔必达是一个不无风险的大胆举动，尽管美光将通过这次收购使自己的DRAM产能扩大一倍以上。美国美光7月2日收购尔必达，长期来看，预计将使其DRAM产能提高到每月37万片初制晶圆，比收购前的16万片大增131%。这将帮助这家美国唯一的DRAM厂商超越长期占据第二排名的韩国Hynix Semiconductor。目前Hynix Semiconductor的排名将降到第三，每月产能约为30万片初制晶圆。Hynix和美光都将继续尾随在DRAM市场龙头三星电子的后面。三星也是韩国厂商，每月产能是40万片初制晶圆，如图2所示。根据第一季度排名，这次收购将使美光的DRAM市场份额上升到24.8%，落后于三星的40.8%，但高于Hynix的24.2%。有几个关键要素使得美光收购尔必达之举令人瞩目，但如果细节问题考虑不周，二者之间的整合可能充满挑战，甚至会乱成一团。在过去的几年中，美光收购专业内存生产商Numonyx和Inotera，带来了许多预想不到的意外情况，从某种意义上来说，美光仍在消化这些收购行动。现在加上尔必达，不太可能加快这些复杂的整合过程。此外，与尔必达的交易涉及到技术转让，可能也是代价较高而且耗时的过程。尔必达基本上和美光是同一级别的竞争者。IHS iSuppli公司认为，所有这些都意味着，虽然美光为这次收购投入了巨大精力，但真正的挑战还在后面。尔必达收购交易的迷人之处尔必达交易的耐人寻味的地方包括其交易价格，付款方式，以及收购资金如何筹集。价格方面，美光收购尔必达的总体收购成本是25亿美元，其中包括7.5亿美元现金。这部分现金支付用于收购尔必达资产，将在收购结束时支付，预计是在2013年某个时间。现金支付不一定会降低美光的现金头寸，因其将获得尔必达资产负债表上的全部现金与流动资产。截止到2011年12月末，尔必达拥有大约14亿美元资产。收购价中剩下的17.5亿美元将在2014年12月以后开始支付，并将持续到2019年，将以零息分期付款的方式支付。这对于美光来说非常合算，因为利息就可能轻松达到5%。最后，DRAM市场观察人士比较感兴趣的是，这笔交易还要求付款来自重组后的尔必达的自由现金流。尔必达将成为美光的子公司。如果尔必达在加入美光之后不产生正的现金流，那么母公司就不必付款。按这种方式设计这次交易，美光得以避免DRAM市场任何急剧下滑的冲击，或者受到不受其控制的宏观经济事件的冲击。在另一起单独的但也与此交交易有关的交易中，美光收购了台湾厂商力晶半导体在瑞晶电子中的少数股权，尔必达在瑞晶电子中持有三分之二股权。这笔3.3亿美元的交易，使美光获得了瑞晶电子的89%所有权。Rexchip在台湾有拥有一家具有成本竞争力的、技术先进的生产厂。这个瑞晶工厂构成了整个尔必达交易中非常有吸引力的组成部分，美光同时收购尔必达和瑞晶，使其在DRAM领域获得了更强的优势。