Cadence是个“万人迷”？EDA领袖何以维持这段大众“恋情”

chenqianjiayou · 发表于 2016-1-13 11:40:39

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Michael J. Fister并非过于自信；作为公司总裁兼CEO的他真的相信公司在他的带领下，2007年初得到虽然短暂但是出人意料的私人股权投资公司的注意是应该的。如果有些公司正在寻找融资买入的机会，那他们确实已经在Cadence Design Systems Inc.有所想法－－Fister在最近的一次访谈中推测说，他既没有证实这个情况，也没有否认，－－可能因为这些公司发现了不少顶级电子设计自动硬件和软件供应商。
在最近的季度中，Cadence在日本市场这个以不太宽容闻名的市场获得了更多的市场份额，通过类似和Hi- tachi Ltd.公司的合约在该国第三季度销售量猛增了80％，更佳的是它拥有大量的现金－－在10亿以下，就可以参与收购或者增加对不断增长的研发项目的资助－－最近有报道说竞争将危及其稳定的现金流。
认识到了顾客在IC设计和验证服务上的要求，Cadence 在巴西，东欧，俄罗斯，印度和亚洲的其他地区进行扩张，以保证在北美以外能给这些国家提供离制造中心近的一些设计项目。 Cadence在研发上花费的资金大约是其年销售额的30％，这使得在和其实力相当的对手如Synopsys Inc.竞争的时候是强有力的。
“关于 Cadence 的所有正面的说法产生的正是时候。”Fister指出，“客户的鉴定支持了Cadence。……我们希望不管客户在哪里，都可以得到我们的帮助，并且创造喜人的价值。 ”
最近的市场发展，有些超出了Cadence的控制能力，这有可能对Fister有所钳制。美国经济的衰弱危及了半导体市场，殃及研发预算，这给Cadence维持每年在项目经费上增长10％
带来了压力。
此外，公司还处在一些令人坐立不安的分析结果中。这些分析担心其收入认定模型和预定费系统的一些改变预示着首先会使核心部门进一步衰弱。
来自研究公司如 Citi Investment 和SG Cowen Securities等分析员不利消息在Cadence 10月公布了其第三季度的业绩后纷至杳来，以及产权投资市场的全面疲弱，这些对Cadence公司的股价到了52个星期以来的低点。12月12日，Cadence的收盘价17.43美元每股，从一年前高达24.90美元每股下跌了30％。
Fister没有陷在焦虑中，作为电子行业的专家，Intel公司企业平台前主管，他深知目前半导体行业的周期性带来的挑战，他指出Cadence可以在市场衰弱的时候持续盈利，只要Cadence坚持其“三管齐下”的战略，把注意力集中在稳定、持续的收入增长上，保持运营成本占其销售额中稳定的一部分，还有维持健康的现金流。
“公司的运营规范是把运营成本保持在销售增长顶端的一部分。”Fister说，“当这样执行的时候，就可以保证持续稳定的结果……在半导体研发花费和EDA核心之间有着紧密的联系，这些我们都牢记在心。”
少数的分析家支持该公司的增长计划并且对已下跌的股票会反弹持乐观的态度。德国银行的分析家Tim Fox坚持“买入”一定比例Cadence的股票，他在一个研究报告中认为该公司2007年积累订单的增长的是一个积极的信号，引领着潜在的订购。
Cadence首席财务官Bill Porter也在公司最近的电话会议上提出关于客户研发费用的问题，讨论了第三季度的财务结果，注意到芯片商没有消减开发预算，仅仅是放慢了应付帐款的支出，以保持现金。
“我们关注研发费用，在这个阶段我认为没有任何迹象表明我们的客户准备大规模改变其研发开销。”Porter指出。“他们稍微加紧持有现金，而且这也反应了在客户基础中的一些不确定性。”
成熟的市场
尽管保持乐观，Cadence在艰难而且成熟的市场中维持了高销售成本，同样高的研发费用和来自独立EDA公司的严厉竞争，还有来自半导体公司和系统开发商的内部分歧。
Cadence在2007年的项目收入将在16亿2千万美元到16亿3千万美元之间，比2006年的14亿8千万美元增长了10％。Thompson Financials的分析估计该公司的收入在2008年的增长会放缓，大概只有7.4％，到17亿5千万美元。
如果半导体市场在2008年下滑的话，完成即使是适度的增长对Cadence来说也可能是一个挑战，正如一些分析家所指出。Cadence的执行者们相信他们的技术主张，这个主张可以使得客户在设计项目的所有水平上大大提升生产率，同时可以帮助公司在市场下滑之际度过难关。
Fister自2004年5月加入Cadence，已经降低公司关注仅仅对芯片级设计支持的强度，取而代之融合基于对功能验证，数字IC设计，客户定制设计和系统互联战略的平台的整体关注。
“这四个平台，加上我们的DFM（针对生产之设计）产品，包含我们主要的产品线。” Cadence公司在证券及交易委员会的文件中指出。
在它关注平台设计支持之时，Cadence公司赢得了新的合约，尤其是在日本，分析家认为这可以在DFM领域做更多的事情。在公司最近的分析电话会议上批评 Cadence执行者“掠夺性”转变是因为它的DFM收入速度减慢，在第三季度，DFM下降为销售额的6％，而在前一个季度中占销售额的7％。
“我们许多DFM产品已经整合到设计中，这样就可以正确地进行设计，而不是在设计后期才加入。”Fister指出。
Cadence和许多竞争对手面临的最大的挑战是EDA公司必须继续维持其运营的高水平销售、行政及一般开支。2006年Cadence的销售、行政及一般开支占其销售收入的37％，2005年为39％，而2004年为34％。Synopsys公司的这个数据更高，2006年它的销售、行政及一般开支占其收入的41％，而2005年是43.8％，2004年为39％。
这些开销，还有研发预算占到了1/3的销售收入，侵蚀了EDA公司的其他效益。比如Cadence，总利润从2005年的83％上升到2006年的85％，其对手Synopsys 公司总利润从2005年的74.4％上升到2006年的77％。
这些利润吸引着任何行业中融资收购者的眼球。然而，DEA市场不像其他经济领域，可能这就是传闻产权投资者在Cadence上折回的原因。如果贷方在借贷情况上有所松动，产权投资者可能会回头。如果发生这样的情况，Cadence坚持其缩紧成本的管理，改进产品和产生现金流，他们就可以为公司找到更加诱人的目标。
“我们一直在为公司增加价值，也总是吸引了许多关注和猜测。”Fister说。