摩根士丹利：特斯拉2028年方能达成年出货100万辆目标

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　　虽然2017年迄今Tesla股价持续飙升，但这并不意味着传统汽车业者将走入谷底；事实上，这家电动车大厂的雄心万丈，但营运项目过多，且多半无法达到获利的目标。投资银行预测，未来Tesla应该会见到一波股价的修正潮。

　　金融时报(FT)指出，人们对汽车业的投资自始就异常热络，就连投资大师巴菲特(WarrenBuffett)也说过，在20世纪初时，市面上约有2,000多个汽车业者供投资者挹注资金。如今仅剩3家仍存活。巴菲特表示，当时的确有个正确的投资策略，就是“作空马车”。

　　目前又过了一个世纪，如今投资人又将目光投向电动与自驾车的车种上。但与上个世纪迥异的是，市面不再有2,000多种不同的电动与自驾车供投资人挑选。在这个新型的产业中，投资人仅能在Google母公司的Alphabet、苹果(Apple)或Tesla中对赌未来的趋势。

　　然专家怀疑Tesla是否掌握如通用(GM)汽车般的存活力，虽然市场认为传统的汽车业者已经如马车般过时；但市面上，仍未出现能够取代传统汽车业者的新典范。尤有甚者，Tesla的营运表现，更让市场大失所望。

　　毋庸置疑的是，Tesla执行长ElonMusk本身是个非常优秀的销售员，他试图说服投资人士对公司挹注更多的现金，好建构更多的工厂，并生产更优质的汽车类型。自2010年的首次上市以来，Tesla的股东与投资人共对这家企业挹注了70亿美元的资金。

　　虽然透过发行更多的股份，会稀释掉公司的股价，但2017年Tesla的股价仍飙涨50%。如今，就连Tesla股票的承销投资银行高盛(GoldmanSachs)，其分析师也不看好这家电动车业者的展望，建议投资人应停止加码这家企业的股票。

　　一般而言，投资人多半仅对短期获利感到兴趣，但这点在Tesla的情况下似乎找不到对应。这家企业的市值虽高达500亿美元，却毫无获利能力可言。此外，Tesla惨遭“负现金流”的营运绩效所苦，这家企业甚至无法达到出货量目标，在在让Tesla成为“失效公司”。

　　自2010年的首次上市以来，Tesla几乎每年烧掉70亿美元的现金；该公司每年允诺投资人将公司的负现金流转正，但除了4季之外，其他的30季全都收黑。Tesla庞大的资本支出，通常会让公司的财务入不敷出，深陷在财政危机之中。

　　Tesla之所以会有如此惨烈的财务状况，可在6月的股东大会上得到见证。当时，Musk指出公司将在屋顶上加装太阳能面板、协助夏威夷供电、发明一个能从加州行驶到纽约的自驾车。

　　此外，Musk还要打造20个超级工厂(gigafactories)，以及于9月推出一项卡车原型。这些举措在一个尚未获利的公司而言，均为不切实际的想像。事实是，2016年Tesla仅生产7.6万辆电动车。投资银行摩根士丹利(MorganStanley)分析师预测，Tesla要等到2028年才能超越100万辆的目标。

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