中兴通讯2019年财报分析：消费业务受美国禁令影响难恢复

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[paragraph]近日，中兴通讯发布年度业绩报告显示，2019年实现营业收入907.37亿元，较上年同期增长6.11%，归属于上市公司普通股股东的净利润为51.48亿元，较上年同期增长173.71%，基本每股收益为1.22元。其中，2019年国内市场实现营业收入582.17亿元，国际市场实现营业收入325.20亿元。

图片来源：中兴通讯年报

截至2019年年底，中兴通讯实现资产总额达1412.02亿元，较上年同期增长9.16%，负债总额达1032.48亿元，较上年同期增长7.11%。

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分季度来看，中兴通讯2019年四个季度分别实现营收222.02亿元、224.07亿元、196.32亿元、264.96亿元。实现归属于上市公司普通股股东的净利润分别为8.63亿元、6.08亿元、26.57亿元、10.20亿元。
从业务方面来看，中兴通讯2019年营业收入较上年同期有所增长，主要是由于运营商网络营业收入较上年同期增长所致。中兴通讯2019年运营商网络营业收入同比增长16.66%，主要是由于国内外FDD系统设备、国内外5G系统设备营业收入同比增长所致。

图片来源：中兴通讯年报

从业务收入结构可以看到，中兴通讯2019年全年运营商网络业务较2018年571亿元增长95亿元，但同时因为消费者业务的收入下滑稀释掉42亿。中兴通讯2019年消费者业务收入继续下滑，主要是因为其手机业务在2018年受美国“禁令”影响，芯片和操作系统断供导致的市场空窗期损失很难在短时间内修复，这导致其消费者业务2019年的收入已滑落到2017年的一半不到。具体来看：
（1）全球部署5G网络 国内市场集中5G终端应用
中兴通讯2019年国内市场实现营业收入582.17亿元，占整体营业收入的64.16%。国际市场实现营业收入325.20亿元，占整体营业收入的35.84%。主要是在无线接入、有线接入、光通信、核心网等主要通信网络设备的全球市场份额持续提升。
2019年全球电信市场仍然集中在4G网络的投资建设，据统计数据显示，2019年全球有141家运营商正在建设4G网络。与此同时，全球5G网络的建设也开始启动，截至2019年底，全球有30多个国家和地区的60多家运营商启动了5G网络的部署，韩国率先规模商用5G业务，发展迅猛，成为全球5G发展标杆。预计2020年，随着5G商用进程加速，全球电信行业将迎来“芯片、器件、网络、终端、业务到服务”等全产业链的新一轮投资，推动全球电信行业进入新的繁荣阶段。
2019年国内电信行业保持平稳发展，据工信部统计数据显示，2019年电信业务收入累计完成1.31万亿元，较上年同期增长0.8%；电信业务总量同比增长18.5%，其中数据流量仍呈爆发式增长，移动互联网接入流量消费同比增长71.6%。5G网络基础设施能力建设加快推进，2019年成为中国5G商用元年，自2019年6月正式启动5G商用，截至2019年底全国建成5G基站13万个，5G终端也相继纷纷面市。
（2）运营商网络成为新增点 消费业务有待恢复

2019年运营商网络实现营业收入665.85亿元；政企业务实现营业收入91.55亿元；消费者业务实现营业收入149.97亿元。
2019年中兴通讯在运营商网络业务在国内国外市场均取得了较大突破。在5G技术及应用两方面持续引领创新，处在5G产业化的第一阵营，与全球70多家运营商和300多家行业客户展开5G业务的合作，5G的7nm核心芯片已实现商用；有线产品领域，自研核心专用芯片的上市实现了产品的高集成度、高性能、低功耗，极大地提升了有线产品的竞争力，PON、FTTx、100G光传输网络累计发货量均居全球第二；视频和能源产品领域，积累了视频编解码、接入、传送、存储等技术，拥有包括视频会议、视频物联、云电脑等全系列产品，在即将到来的5G时代，将成为运营商网络业务新的增长点。
中兴通讯在政企领域耕耘十多年，在能源、交通、政务、金融等四大传统重点市场深耕细作。2019年6月发布“双百千计划”，双百千即百城千区、百强千企，为客户提供定制化的行业解决方案，帮助客户实现数字化转型。配合自研的服务器、视讯、数通、数据库、操作系统等核心产品，也得到了广泛应用，分布式数据库在大型银行核心业务正式上线，自研操作系统应用领域不断扩大。
中兴通讯的消费者业务涉及手机、数据卡、车载终端、家庭信息终端、固网宽带终端等。手机业务重点聚焦5G终端，积极拓展国内外运营商及消费者市场；家庭信息终端、固网宽带终端等业务，受2018年美国“禁令”的影响，2019年中兴通讯的消费业务仍未完全恢复。
（3）技术创新仍是2019年研发投入重点
2019年中兴通讯高强度投入技术研发，5G核心系列芯片规模商用，分布式数据库在大型银行核心业务系统正式上线，自研操作系统应用领域不断扩大，与多家行业龙头企业达成5G战略合作，开展了5G赋能千行百业的创新实践，在标准专利、关键技术、产品方案等各个层面都构建起了核心的竞争优势。

图片来源：中兴通讯年报

2019年中兴通讯研发人员方面增加了2000多人，研发投入金额增加16亿元，全年研发投入占总营收13.83%。
付出总有回报，2019年中兴通讯5G光网络基于自主研发芯片和独有Flex Shaping算法族，在超100G超长距传输领域屡创世界纪录，200G商用传输距离高达1,700公里，400G现网传输距离超过600公里。自研芯片能力的持续迭代助力公司核心路由器持续进阶，2019年进入国家级核心节点，在全国19个省份商用。首发的行业千万级vBRAS方案完成14个商用局和试用局。领先的双相液冷技术突破风冷散热极限，同时降低80%噪音和30%能耗。
2019年，全球电信市场的业务收入和投资稳中有增，4G网络建设仍是投资重点。同时，全球5G网络的建设开始启动，预计随着5G商用进程加速，全球电信行业将迎来新的繁荣阶段。
展望未来，5G技术扩展科技领域丰富的想象空间。随着全球领先运营商纷纷开启5G商用，预计未来5年全球5G进入全面加速发展阶段，5G产业链快速成熟，5G创新应用蓬勃涌现，通信行业将进入新一轮大繁荣阶段。首先，5G延续移动流量红利，超高清视频、AR/VR等新应用为人们带来极致体验，移动数据消费保持强劲增长。其次，以5G为核心的万物智能互联基础设施，将在未来5年内初步融合成形，5G行业应用如自动驾驶、智能制造等，将为ICT产业带来难以想象的新业务、新模式和新增长空间。

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