北美液冷生态解码：超微spuermicro，24年营收大涨110%，25年液冷机柜出货将成倍增长

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Supermicro超微电脑介绍超微电脑Supermicro（全称Super Micro Computer, Inc.）是一家全球领先的高性能、高效率服务器、存储和网络解决方案供应商，成立于1993年，总部位于美国加利福尼亚州圣何塞。公司以创新设计、模块化架构和绿色计算技术闻名，专注于为企业数据中心、云计算、人工智能（AI）、边缘计算和高性能计算（HPC）等领域提供定制化硬件解决方案。超微电脑也是英伟达AI芯片及服务器的最大分销商之一，GB200,GB300系列产品在市场占比份额很高。
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AI服务器需求强劲，2026冲击400亿美金销售
2024财报解读，AI服务器占比拉高，全年营收暴涨110%
在AI热潮的推动下，超微电脑的股价在2023年经历了爆炸性增长。到了2024年初，超微电脑一度上涨了1350%，公司市值一度飙升至约960亿美元，成为全球市值最高的服务器公司之一。值得一提的是超微电脑2024年3月超微电脑加入标准普尔500指数（虽然去年下半年超微电脑美国证监会SEC调查，股价大跌，但是并不影响其实际业务）。今年2月底，超微电脑公布集团24年及25Q1。其中24营收149.9亿美元，同比+110%。25Q1营收59.4亿美元，同比+180%。其中AI服务器是超微电脑的营收大头，占了总营收70%以上，能看出AI的需求依旧非常强劲。主要需求来自企业级与云端服务提供商（CSP）及大型人工智能企业公司，目前META等北美大型CSP厂商是超微电脑的主要客户，去年超微电脑也拿下业内最大的液冷服务器订单，向 X AI一次性出货10万卡H系列液冷服务器，其次还拿下日本软银的部分液冷订单。
虽然2024年超微电脑营收大涨，但是并未超出市场预期，初步符合市场预测，其次去年超微电脑被SEC调查，导致股价大跌，至今未回至高位。但是在近期的超微电脑对外发布会上，超微电脑发言人称依然对未来很有信心，预计2026年的营收可以达到400亿美元，成长幅度大约是60%，Blackwell GPU、液冷技术、还有企业及政府市场的需求都会是未来成长的关键。

受益于AI需求，2025年液冷机柜出货将成倍增长
超微电脑首席执行官 Charles Liang 去年在COMPUTEX发言称，到2030年，至少全球25%的数据中心将采用液冷架构的服务，并且预测超微电脑2025年出货的 30% 机架将采用液体冷却技术，公司去年销售的机架中有 15%的机柜 使用 冷板液冷技术。目前超微已准备好每月生产 1500 个配备直接液冷 (DLC) 技术

的机架，并不断在扩大马来西亚、台湾、欧洲，美国工厂（当前关税战背景下，超微电脑大概率在美国本土扩产的概览更大）的液冷机

柜产能。并可在接到订单后两到四周内发货，可大幅缩短液冷产品的交付周期，此前液冷产品的交付周期通常需要四个月到一年。

超微电脑作为全球AI服务器龙头，他们不只是卖服务器，还能提供完整的液冷数据中心解决方，他们还推出数据中心建置方案（DCBBS），这套方案包含服务器、机柜、网路、储存、冷却等等可以帮客户快速建置AI数据中心，省下很多时间跟成本（这对于海外客户非常有吸引力）, 让他们更容易拿到企业跟政府的订单。

财务造假危机，市场份额被瓜分
在去年8月美国知名做空机构兴登堡发布超微电脑的做空报告，指控超微电脑财务造假，后被美国证监会调查，导致股价大跌和客户信任危机，险些退市。这次危机也让超微电脑产生客户流失问题,(比如主要客户特斯拉的AI基础设施中失去了独占供应商的地位，被Dell瓜分掉一半的订单),这导致超微电脑 的市场份额下降。其次就是OEM 行业天然的利润率竞争压力为了与OEM竞争，超微电脑被迫以低价提供液冷组件，这进一步压缩了其毛利率。
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超微电脑大型液冷数据中心项目案例及液冷技术储备超微电脑液冷服务&数据中心集成业务目前超微电脑作为英伟达最大的AI芯片及服务器ODM合作商之一，可为全球客户提供H,GB等系列产品，从服务器到数据中心集成到液冷组件全提供。此前超微电脑首席执行官兼总裁Charles Liang表示：“Supermicro 持续创新，提供全套数据中心即插即用机架级液冷解决案。“Supermicro可完整的液冷解决方案，包括用于所有组件全生命周期管理的SuperCloud Composer，目前正在为大规模、先进的 AI 工厂提供冷却解决方案，从而降低成本并提升性能。 超微电脑 提供所有组件，因此部署和上线时间只需几周，而不是几个月。

超微电脑液冷组件业务
超微电脑作为一家服务器ODM和数据中心集成商，其液冷组件产品主要来自外部采购和外协代工，比如该公司的液冷板就由超微电脑直主设计，交由台资散热大厂（NV体系认证的工厂）代工，CDU产品交由日本尼得科公司代工，此前尼得科250kw机架CDU由尼得科独供给超微电脑，液冷连接器产品，超微电脑是全外采，此前X AI的10万卡液冷项目，采用的美国CPC公司的液冷连接器。超微电脑专为下一代GPU设计的冷板，允许冷却液通过微通道流动，最大散热面积可达到1600瓦。
超微电脑专门设计的Manifold，支持每机架高达96个NVIDIA B200 GPU的密度。

超微电脑最先进的机架CDU解决方案，具有250千瓦的冷却能力以及热插拔泵和电源，避免停机。

模块化冷却塔，采用最新的节能EC风扇技术，适用于冷却液冷机架，可以在数天内发货并部署，加速上线时间（TTO）。

超微电脑液冷X AIColossus项目

Colossus目前是全球最大的单体全液冷数据中心，由supermirco提供液冷服务器，其中采用的UQD由CPC公司提供，其他液冷组件提供商信息不详，据预测主要由NV供应链的台资企业提供。

Colossus的基本构件是超微液冷机架。它包括8台4U服务器，每个服务器都有8个NVIDIA H100，每个机架总共有64个gpu。其中 的8个GPU服务器加上一个超微冷却液分配单元（CDU）和相关 的硬件组成了其中的一个GPU计算机架。 这些机架被安排成8个组，为512个gpu，外加网络，在更大 的系统中提供迷你集群