英伟达Q1财报 释放出的数据中心及液冷市场信息

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英伟达Q1财报， 数据中心业务占比88%  
NVIDIA 今日宣布，截至 2025 年 4 月 27 日的第一季度收入为 441 亿美元，较上一季度增长 12%，较去年同期增长 69%，其中第一季度数据中心收入达 391 亿美元，占总收入的占总收入的88%，较上一季度增长 10%，较去年同期增长 73%。
其实数据中心中计算营收341.55亿美元，同比增长76%，环比增长5%；5月初GB300开始向主要CSP客户送样，7月量产，GB300与GB200可以无缝衔接；本季度客户OpenAI、微软、谷歌AI推理需求大幅提升，微软Q1处理了超100万亿tokens，同比增长5倍；推理AI带来算力需求指数级增长，Agent赋能企业AI，尽管Blackwell产品还在早期，但1个月内通过软件优化性能已提升1.5倍（Hopper产品在2年多性能优化提升4倍）。今年Q1季度发布的NVIDIA Spectrum-X与NVIDIA Quantum-X CPO交换机，未来会将人工智能工厂扩展至百万级GPU规模，而且这一愿景将在近两年实现，本月英伟达在阿联酋阿布扎比联合战略合作伙伴G42、OpenAI、甲骨文、软银集团及思科，揭幕新一代人工智能基础设施集群“星际之门阿联酋项目，未来可能将达到百万卡的规模。
从英伟达Q1财报来及近期头部CSP,AI公司的AI的支出来看，人工智能时代已经到来，而且对于大规模的人工智能基础设施需求在不断攀升。


02  GB200进入量产阶段，中国市场H20供货受阻，短期内将供应   B40  
英伟达财报宣布对于AI芯片方面分别透露了关于H20及 Blackwell系列芯片的信息，关于专供给中国市场的H20芯片库存已经积压多时，无法出货，而且英伟达此前的采购的价值10亿美金的英伟达H20物料可能将面临报废处理，所以推断出H20短期内基本没有可能投入到中国市场，六月可能会上市性能低于H20的B40。从散热的视角来看，液冷的出现是为了满足高功率芯片的散热需求，让芯片不因为散热问题从而影响芯片的运算效率，达到最佳性能，此前英伟达供货给中国市场的H20，其性能和功率已经没有达到完全采用液冷的必要，只有此前字节的数据中心采用了小部分液冷，后期供货的B40，其性能还要更加低于H20，所以短期内国内液冷市场会因为芯片封锁的原因，再度减缓国内市场放量的速度。
英伟达财报原文：2025 年 4 月 9 日，NVIDIA 收到美国政府通知，面向中国市场的 H20 产品出口需申请许可证。由于此项规定导致 H20 需求减少，NVIDIA 在 2026 财年第一季度因 H20 的库存积压和采购承诺而产生了 45 亿美元的费用。在新的出口许可要求实施前，2026 财年第一季度 H20 产品销售额为 46 亿美元。NVIDIA 当季另有 25 亿美元的 H20 订单无法交付。
关于英伟达GB200,300相关的信息，英伟达透露出一些利好信息，今年Q1季度，Blackwell 产品贡献数据中心收入70%。目前英伟达GB200系列服务器已经进入全面量产阶段，GB300三季度将推出，且GB200出货量在逐步上升，美国头部的CSP及AI公司也在积极采购该系列产品，此前open ai，微软等爆出新闻，其规划在建大型数据中心项目会使用英伟达的GB200.300产品，且用量惊人，具统计头部的大CSP每周部署1000*NVL72 机柜（ 每周72000块GPU）。对于液冷来看，英伟达的GB200.300系列产品，TDP达到1600w之高，已经采用液冷散热，所以英伟达本次释放出的全面投产信息，对于液冷供应链来说，说一件相对利好的事情，尤其是UQD，冷板等组件厂商，GB200.300系列液冷服务器对于冷板，接头等组件的用量增加了很多。
英伟达财报原文：突破性 AI 超级计算机 Blackwell NVL72 是专为 AI 逻辑推理任务设计的‘思考机器’，目前正通过全球领先的系统制造商和云服务提供商进入全面量产阶段。全球对 NVIDIA AI 基础设施的需求空前强劲。AI 推理的 token 生成量在短短一年内激增十倍，随着 AI 智能体成为主流，业界对 AI 算力的需求也将加速增长。世界各国和地区正在将 AI 列为与电力、互联网同等重要的关键基础设施，NVIDIA 正处于这场深远变革的中心位置。

在上周黄仁勋在近期台北国际电脑展上也表示，Grace Blackwell架构（GB200）已全面量产。他特别感谢中国台湾供应链厂商在构建AI生态系统中的贡献，今年第三季度将推出性能更强的GB300。此前GB200组装散热问题已得到有效解决，这为其大规模出货奠定了基础。
富士康董事长刘扬伟也表示GB200良率已达批量生产标准，未来几季度出货无忧。富士康4月营收达6413.6亿元新台币，创历年最强4月表现，环比增长16.1%，同比增长25.5%，直接反映了GB200的大规模出货。前四个月累计营收2.28万亿元新台币，创同期新高，同比增长24.5%。
广达执行副总裁兼云达总经理杨麒令透露，GB200已于3月开始出货，第二季度进入放量阶段，预计今年业绩将逐季增长，下半年优于上半年。摩根士丹利证券预估，4月GB200机柜出货量达1500台，富士康出货约1000台，广达从3月的150台攀升至300-400台，显示其产能和市场参与度正同步扩大。